大选后美元继续施压铜市

5号中午，美国大选尘埃落定，奥巴马以压倒性的选票战胜了麦凯恩，全球市场因此热情高涨，美元顷刻飙升，全球股市大涨。这一切皆缘于市场对即将上任的总统的新政预期所致。

　　“新官上任三把火”，美国经济目前存在的棘手问题包括：金融危机事件愈演愈烈、失业率和住房止赎数量不断攀升、消费者信心持续下降、信贷紧缩日趋严重。观察人士因而指出，新总统上任初期，可能将面临三大经济难题：挽救经济、重新构建遭受重创的金融系统、制定贸易政策。时势造英雄，奥巴马的政策主张无疑是相当迎合深陷经济危机中的人民大众的。

　　关于税收，奥巴马承诺为占美国人口95%的工薪阶层减税、提高对年收入超过15万美元阶层的税收、帮助小型企业发展、废止布什政府制定的对富人有利的减税政策，并扩大失业保险的涵盖范围;在面对金融危机问题上，奥巴马称其定能“重启”美国经济、帮助因受金融危机影响而失去工作和住房的人们、并将对金融市场制定更为严格和强硬的规定。另外，奥巴马反对对伊战争，主张立即开始撤军，坚决反恐。但是在贸易政策制定上，民主党出身的奥巴马或采取贸易保护政策，作为美国最大的债权国，中国的出口将受到严峻的考验。

　　对于美元的观点，市场更多的是寄希望新政府能够推出一项符合民众的经济振兴计划，恢复市场信心，重建银行体系，早日带美国走出金融危机。奥巴马的财政激励方案以及其反对战争、节省开支的态度，均利好美元。而从长期看，保守的贸易政策将会加速美元的贬值，救市带来的流动性也将会长期困扰美元。

　　中短期而言，随着金融危机开始向全球实体经济扩散，美元变成一种相对安全的避险资产，受到更多投资者的追捧，甚至出现“美元荒”事件。由此，美元后期仍然继续走强，而美国新政府的上台，给了市场美元强势的“定心丸”。因此，铜市在未来一段时间还将受制于美元的走强。

　　诚然，美元以及股市都可能在短期成为铜价走势的一个方向标，但是归根结底，供求关系将决定其大趋势。而市场告诉我们，熊市中供应问题往往被忽略，需求的影响进一步被扩大。在铜价下跌的过程中，罢工和减产等问题似乎也不绝于耳，但是并没有阻止铜价下跌的脚步。

　　国际铜业研究组织(ICSG)数据显示，在2008年首7个月中，全球铜矿产出较去年同期下降1.8%，铜矿产能利用率则自去年同期的86

国际铜价格创38年最大月跌幅

金融危机引发的全球需求担忧，导致国际铜价格跌幅惨烈。在刚刚过去的10月份，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜跌幅高达35.75%，创下自1970年以来的38年月跌幅纪录。当月最大跌幅一度达到43.76%，居全球商品市场跌幅榜之首。国际投行人士普遍认为，市场正等待基本面的不确定性消除，但铜市需求疲软已成定局。

　　伦铜月跌逾三成半

　　市场担心全球需求引发的商品市场抛售潮再现。上周五，LME三个月期铜再度暴跌，盘中跌幅高达9%，最终报收于4099美元/吨，盘中一度重挫至3823美元/吨。截至当日，伦铜一个月内跌幅达到35.75%，一举成为全球商品市场的领跌品种。

　　库存方面，伦敦铜库存上周五大增6775吨，至230060吨，为2004年3月来最高水平。同时，注销仓单没有出现明显的增加。长城伟业首席研究员景川认为，这表明库存流出的速度不断减缓，不会对价格构成大的支撑。

　　市场人士普遍认为，救市行为以及全球性的联合减产行动在一定层面上对铜价格严重下滑起到了一些阻挡作用，但暴涨急跌重现市场，市场短期运行研判难度明显加大。巴克莱银行金属分析师认为，“从更大的时间范围内看，跌势仍然没有被打破，并朝着1989年的高点3260美元前进。”

　　沪铜三万元岌岌可危

　　受国际市场持续走软拖累，上海期铜上周五再度跌停，主力0901合约下挫1660元或5%，收报31400元/吨，3万元/吨的整数关口岌岌可危。市场人士表示，本周沪铜将考验这一重要心理关口。

　　值得一提的是，和伦铜库存持续增仓的情况相反，沪铜上周减仓6265吨至24788吨，库存减少支持现货市场的抗跌，近日来现货市场升水维持在2000左右。但实达期货研究部认为，一方面全球金属行情将继续弱势运行，短期内难以稳定回升；另一方面各国救市政策争先恐后出台，让超跌市场顺势反弹，这将使得整个沪铜显现“猴性”。

　　根据本报记者统计，本轮共经历了13个跌停板，上周出现3个停板，不过其中有一个却是涨停。东证期货认为，需求面的不振以及大部分投资者对此次铜价格的上涨都视为反弹，直接导致了信心的不足，上周四晚间LME铜下跌345点，上周五开盘沪铜便封于跌停，宣告了反弹的结束。

铜价低位企稳未来需求堪忧

在经过一个多月的单边大幅下跌之后，近期铜市场终于出现企稳迹象。昨日，沪铜收报31770元/吨，为连续第六个交易日站在30000点上方。分析师称，铜价下跌近半，投资者恐慌情绪暂时解除，但在目前宏观基本面不利的情况下，市场还并未真正见底。

　　受WTI原油期货暴跌5.75%的拖累，隔夜LME铜下跌了1.23%至4087美元/吨，昨日沪铜下跌1.82%或590元，收报于31770元/吨。至此，国内、外铜价已各自在30000元和4000美元一线震荡数日。

　　鑫国联期货分析师朱鸣元表示，市场在整数关口获得较为明显的支撑，短期内铜价继续下探的难度正在加大。后期伦铜可能进入4000-4700美元的宽幅震荡阶段，而国内沪铜在经过两次强行平仓之后，目前市场整体持仓已恢复到强平之前的水平，表明套保头寸已经重新建立，继续打压价格的空头动能正在减弱，并且不排除出现短期上行的可能。但从中长线角度，朱鸣远认为，宏观基本面依旧偏空。