2009年上半年，在国家一揽子刺激政策的作用下，我国经济运行初步遏制了增速快速下滑的局面，呈现企稳回升的态势，我国二季度GDP同比增长7.9%，扭转了连续7个季度减速的趋势，中国经济有望加速回暖率先复苏。但是，国内外的风险投资机构受危机的影响，仍然普遍采取了谨慎的策略，在募集和投资方面均有所下滑。

　　经过对调研数据的汇整和统计分析，中国风险投资研究院研究人员对中国风险投资市场作出如下分析、判断。

　　一、募资开始回暖，人民币基金成为风险投资市场主要力量

　　中国风险投资市场尽管仍未走出全球金融危机的阴霾，但随着2009年以来国内大规模财政刺激政策的落实、多项主要经济指标的好转，正逐渐显现回暖迹象。

　　2009年上半年已完成募集和正在进行募集的资本额达1614.63亿元。其中，40家机构/基金已完成募集的风险资本额为293.35亿元，为2008年全年完成募集的资本额的28.80%；机构/基金募集的风险资本平均规模为7.33亿元，是2008年全年的1.38倍。另有85家机构/基金正在进行募集，但没有披露募资是否完成，据统计这些基金的募资总额为1321.28亿元。

　　1.人民币基金成为风险投资市场的主要力量

　　受中央、地方各级政府政策、税收优惠和引导基金的支持鼓励，人民币基金的优势日趋明显；历经十年筹备的中国创业板市场即将推出，也刺激着人民币基金的快速发展，人民币基金逐渐引领国内风险投资市场的募集风潮。

　　上半年，人民币基金的募资额达1222.34亿元，占新募集资本额的比例为75.7%，明显高于2008年全年的22.97%的水平；人民币基金的数量比例也由2008年的80%提高到84%。

　　2.政府引导基金成募资主渠道

　　在给出资本来源的新募集风险资本中，来自海外的资本比例为11.06%，来自中国内地的资本比例为88.94%，显示了内外资机构设立人民币基金的高度热情。

　　在来源于中国内地风险资本中，来自政府引导基金的资金比例最高，达到28.71%；来自LP基金的比例以17.87%紧随其后。来源于海外的风险资本中，来自LP基金的资金比例最高，占新募集海外资本的52.52%；其次是来自机构投资者的资金，占26.89%。

　　二、投资数量和规模双双下滑，本土VC投资规模首次超过外资VC

　　由于经济危机的蔓延，境外资本市场处于持续低迷状态，IPO退出大幅减少，使得国外风险投资机构大幅收紧投资；另外由于国内风险投资尚处于发展初期，投资规模相对较小；同时国内外经济走势尚未明朗，VC投资趋于保守，企业估值仍在逐步下降。2009年上半年，风险投资总额为105.12亿元人民币，共投资了198个项目，投资金额和数量与2008年同期的334.04亿元和316个项目相比，均明显下滑。在披露投资规模的167个投资项目中，共涉及投资金额105.12亿元，投资强度为6294.61万元/项，略低于2008年的水平。

　　外资机构主导的投资总量为38.55亿元，占总投资额的36.67%；本土机构主导的投资总量为66.57亿元，占总投资额的63.33%，本土机构的投资总量首次超过外资机构。

　　三、VC/PE退出持续走低，仅有35个项目实现退出

　　2009年上半年，中国风险投资市场退出情况基本延续2008年走势，自2008年9月以来,境内资本市场停止IPO,使得这一重要退出渠道受阻，全球资本市场的融资能力已大幅削弱。中国企业的IPO节奏继续放缓。受累于市场环境的恶劣走势，VC/PE背景的企业上市数量和融资额也持续走低；并购市场也受买方信心及资金限制，规模亦大幅缩减。据统计，有35个风险投资项目在2009年上半年实现退出。其中，披露退出金额的20个项目的累计退出金额为2.56亿元，平均单个项目的退出金额为1280万元。

　　四、半数机构认为下半年风险投资行业将开始回暖

　　尽管目前经济恢复前景尚不明朗，但是随着市场对于经济预期的好转以及二级证券市场估值的上升，创业板即将正式推出，中国IPO市场的再度开放，为投资机构带来了更多获利退出的机会，对于中国的风险投资市场而言，形势的好转也将使其重燃信心，有近半数的机构认为下半年中国的风险投资行业将开始回暖。32.17%的机构认为是平稳增长。

　　中国风险投资研究院提供